ФРС постепенно переходит к обсуждению механизмов повышения базовой процентной ставки

Руководство Федеральной резервной системы (ФРС) постепенно переходит к обсуждению механизмов повышения базовой процентной ставки, пишет газета The Wall Street Journal.
 
Ряд руководителей ФРС ранее в своих заявлениях после заседания 18-19 марта говорили о том, что ЦБ еще не принял ряд рабочих решений, которые необходимо сделать до того, как переходить к ужесточению денежно-кредитной политики.
 
Так, ФРС необходимо решить, каким будет первое повышение процентной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate), находящейся в целевом диапазоне от нуля до 0,25% годовых уже больше пяти лет. При этом реальная ставка для банков чаще всего не превышает 0,10% годовых.
 
Как отмечает WSJ, когда ФРС начнет повышать ставку, у нее будет несколько вариантов. Во-первых, американский ЦБ может утвердить ставку по верхней границе действующего диапазона - на уровне 0,25% годовых. Банк также может поднять ставку сразу до 0,50% годовых или же установить новый диапазон для ставки от 0,25% до 0,50% годовых.
 
Глава Федерального резервного банка (ФБР) Атланты Деннис Локхарт ранее выразил мнение, что ФРС сначала может утвердить ставку по верхней границе действующего диапазона и лишь затем переходить к дальнейшему повышению. При этом он сказал, что не видит причин для спешки, поскольку повышения ставки не ожидается ранее второго полугодия 2015 года.
 
В то же время инвесторы в большей степени сосредоточены на времени, в которое, предположительно, ожидается повышение ставок, особенно после того, как ФРС на прошедшем заседании изменила прогнозы по ставкам на 2015 и 2016 годы.
 
Другим значительным вопросом для ФРС является использование ставки по федеральным кредитным средствам как основного инструмента влияния на ставки в целом. Потенциальной альтернативой является использование операций обратного РЕПО, которые тестировал ФБР Нью-Йорка. В рамках этих операций ФРС использует свой портфель ценных бумаг как обеспечение по краткосрочным займам у фондов денежного рынка, финансовых компаний и других участников рынков. Ставка, которую ФРС платит по этим займам, в теории может стать базовой ставкой и минимальной для краткосрочных ставок.
 
Если ЦБ перейдет на операции обратного РЕПО, то руководству придется решить судьбу ставки по федеральным кредитным средствам, к которой в настоящее время привязано множество других рыночных ставок. Популярность последней является одним из аргументов в пользу продолжения ее использования. Однако рынок обратного РЕПО имеет потенциал для значительного роста и увеличения ликвидности, включая привлечение более широкого круга участников финансовых рынков, что может сделать эту ставку приоритетной. Помимо перечисленных ставок, у ФРС в арсенале имеется ставка, под которую банки размещают у ЦБ избыточные резервы, что также открывает возможности для ее использования в качестве инструмента влияния на рынки в будущем.
 
Рынок федеральных кредитных средств приобрел нестандартные очертания с 2008 года, когда ФРС влила в финансовые институты значительные средства и начала платить банкам 0,25% годовых по избыточным резервам. Банки теперь не очень активны на этом рынке и не ясно, насколько эта активность повысится, когда ФРС начнет повышать ставки.