ФРС США рассматривает три нестандартных пути решения проблемы экономического роста

Руководители Федеральной резервной системы (ФРС) рассматривают три нестандартных пути решения проблемы экономического роста, пишет The Wall Street Journal. Перед объявлением о решениях по денежно-кредитной политике через две недели, руководство ФРС готовит почву.

Опасения относительно инфляции несколько улеглись в последние недели, а макроэкономические данные ухудшились, что заставляет американский Центробанк искать способы поддержания экономического роста и улучшения условий на финансовых рынках.

Председатель ФРС Бен Бернанке выступит в четверг в Миннеаполисе с прогнозом для американской экономики и, как ожидается, вновь заявит о том, что его ведомство изучает все доступные альтернативы в преддверии заседания 20-21 сентября.

Между тем некоторые чиновники Федерального резерва уже высказались в поддержку новых решительных действий.

Президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Джон Уильямс считает, что реальную угрозу для экономики представляет риск срыва восстановления и перспективы долгих лет очень высокой безработицы.

Опубликованный в среду обзор состояния экономики в 12 федеральных округах США - Beige Book - засвидетельствовал замедление роста и ухудшение экономической активности в большинстве регионов. В том числе появились признаки снижения потребительских расходов, сокращения промышленного производства и общей неуверенности потребителей и бизнеса в завтрашнем дне.

Обычно в такой ситуации ФРС меняет базовую процентную ставку - ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate), чтобы повлиять на кредитование, инвестиции и расходы во всех секторах. Однако эта ставка уже близка к нулю - с декабря 2008 года она находится в целевом диапазоне 0-0,25%. Кроме того, для снижения долгосрочных процентных ставок Федеральный резерв уже выкупил US Treasuries и ипотечные облигации на $2,325 трлн.

Руководители ЦБ обсуждают альтернативные меры. Одной из них, привлекающей особое внимание рынков, является возможность изменения структуры портфеля гособлигаций ФРС в пользу увеличения доли долгосрочных бумаг и сокращения объема краткосрочных вложений. Таким образом, ФРС привяжет доходность эталонных 10-летних US Treasuries (а возможно и 7-летних и 30-летних - то есть всех бумаг со сроком обращения больше 5 лет) к определенному уровню и обязуется выкупать все такие бумаги для поддержания такого уровня доходности. В перспективе такое решение должно снизить долгосрочные процентные ставки и подстегнуть экономическую активность.

В ФРС этот шаг называют "продлением срочности портфеля", в то время как рынок давно придумал более красочное описание - операция "Твист" (Operation Twist).

Второй вариант - дальнейшее снижение ключевой ставки ФРС, которое ряд руководителей считают вполне целесообразным и действенным решением.

В августе ФРС обещала сохранять стоимость кредитования у нуля как минимум до 2013 года, однако, по мнению ряда руководителей ЦБ, эта формулировка излишне расплывчата, и сроки поддержания низких процентных ставок лучше привязать к каким-нибудь макроэкономическим индикаторам.