Инициативы Минфина
Сегодня Минфин сможет перечислить ВЭБу 625 млрд руб. на поддержку банков и компаний. Общий объем антикризисной государственной помощи может составить около 6 трлн руб. - две трети расходов бюджета в 2008 г.
Общий объем анонсированной господдержки банковского сектора и компаний составил почти 6 трлн руб. (см. таблицу) - это 13,6% ВВП, или две трети расходов федерального бюджета на 2008 г.
Большая часть госпомощи не бесплатна: 4,8 трлн руб. - кредиты (из них 1,13 трлн - долгосрочные). Еще 1,02 трлн руб. банки и компании получили бесплатно (снижение норм резервирования, экспортных пошлин, взносы в капитал).
Более 1,8 трлн руб. анонсированной помощи уже поступило в систему: это размещаемые Минфином временно свободные бюджетные средства (862 млрд руб. на 20 октября), средства госкорпорации ЖКХ (143 млрд руб.), беззалоговые кредиты ЦБ (388 млрд руб.), взносы в капитал ВЭБа на страховку операций репо (75 млрд руб.); вместе с траншем Минфина из фонда национального благосостояния объем реальной помощи составит 2,6 трлн руб., или 29% расходов федерального бюджета на 2008 г. Объем только бюджетной поддержки (с учетом средств фонда нацблагосостояния) - 2,26 трлн руб., подсчитала Счетная палата.
Вчера стало известно, что к этим средствам бюджет добавит еще 200 млрд руб. для капитализации банков через АСВ (см. статью на стр. Б1). Доходы бюджета в 2008 г. будут на 9,3% выше запланированных 9 трлн руб., говорится в заключении Счетной палаты на проект стабилизационных поправок в бюджет.
Денег хватит, правительство позаботится о достаточной ликвидности банков, заявил первый вице-премьер Игорь Шувалов, но правительство обеспокоено, как эти деньги распределятся в пользу реальной экономики.
Кроме доходов бюджета и средств нацфонда государство расстается с 9,4% (по состоянию на 17 октября) международных резервов.
Обещанные $50 млрд на рефинансирование корпоративного внешнего долга могут быть получены в любой момент, лимиты выделены, говорит сотрудник ВЭБа: средства поступят, когда наблюдательный совет одобрит заявки и будет ясен объем необходимых средств. Без их учета ЦБ выделяет банкам еще 1,3 трлн руб.
Помогают и госкорпорации. «Роснанотех», по данным его представителя, еще в июне разместил все поступившие в уставный капитал 130 млрд руб. - на депозитах восьми коммерческих банков сроком на 1,5 года со средневзвешенной ставкой 10,2%.
Фонд содействия реформированию ЖКХ за последние две недели по рекомендации Минфина разместил на банковских депозитах 36,2 млрд руб., говорит сотрудник госкорпорации, на 20 октября общий объем размещенных средств составил 143 млрд руб. ЖКХ размещает надолго, в среднем на 90-180 дней, знает Егор Федоров из Банка Москвы.
Фонд нацблагосостояния участвует в субординированном кредитовании (450 млрд руб.), еще 175 млрд руб. направляются на депозит в ВЭБе, они предназначены для поддержки реального сектора путем покупки ценных бумаг компаний на фондовом рынке. «Размещение средств фонда на депозите ВЭБа можно считать управлением средствами, а поддерживать реальный сектор путем использования средств фонда напрямую неправильно, потому что это просто трата денег», - объясняет технологические тонкости чиновник Минфина.
Влияние фондового рынка на реальный сектор не следует недооценивать, одобряет экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик: «Это важный источник роста инвестиций». За январь - сентябрь рост инвестиций в основной капитал на 7 процентных пунктов - на треть - меньше прошлогоднего (13,1% против 21,3%), 2 п. п. снижения, по оценкам Лисоволика, - из-за невозможности IPO. «А 2 п. п. снижения инвестиций - это минус 0,4 п. п. роста ВВП», - говорит Лисоволик.
Вся эффективность вливаний госсредств зависит от того, достанутся ли средства небольшим банкам и компаниям, говорит Юлия Цепляева из Merrill Lynch.
Экономика продолжает расти совсем не кризисными темпами, отмечает экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков. По оценке Минэкономразвития, в сентябре ее рост по отношению к августу составил 0,4% - в некризисном II квартале среднемесячные темпы прироста были 0,3%.
Масштабные вливания позволят избежать того, что называют реальным кризисом, уверен Гавриленков. Объемы госпомощи не пугают, говорит Федоров, - ЦБ пытается завести кредитный мультипликатор, поскольку доверия в банковской системе нет, чему свидетельство продолжающийся отток капитала: часть рублевой госпомощи банки конвертируют в доллары. Ушедшие из экономики $25,5 млрд за первые 10 дней октября - фактически тот объем ликвидности, который получили банки, оценивает Гавриленков.
Зато никакого влияния на инфляцию, иронизирует Евгений Надоршин из «Траста». Мировой рынок успокаивается, это повлияет и на российские банки, считает Федоров: долларовый трехмесячный LIBOR в Лондоне с 10 октября снизился на 75 базисных пунктов, двухмесячный в евро - на 4 б. п., однодневные overnights вернулись к докризисному уровню - 1,51%, обращает внимание Федоров.
Инвесторы могут вернуться очень быстро, заключает Надоршин: доходность по облигациям невероятная, акции упали в разы - «подбирай и радуйся».