Финам: Темпы роста ипотеки в 2022 году замедлятся до 15-17%
Авторы: аналитики инвестиционной компании «Финам»
Текущий год проходит очень успешно для российского банковского сектора, которому удалось раньше большинства остальных отраслей экономики выйти из острой фазы кризиса и начать выигрывать от улучшения экономической ситуации в стране. По данным Банка России, совокупная чистая прибыль российских банков за первые 10 месяцев 2021 года подскочила на 62% (г/г) до 2,1 трлн руб. - это заметно больше, чем за весь 2020 год (1,61 трлн руб.) и весь докризисный 2019 год (1,72 млрд руб.).
При этом в отличие от США столь существенный рост прибыли российских банков был обусловлен не только снижением расходов на резервирование, но и заметным увеличением доходов по основным направлениям деятельности на фоне уверенного подъема кредитования в стране. Так, корпоративный кредитный портфель с учетом валютной переоценки за январь-октябрь вырос на 10,8% (г/г) до 50,5 трлн руб., розничный - на 20,2% (г/г) до 24,5 трлн руб. Большую роль в розничном сегменте продолжила играть ипотека, несмотря на ужесточение с середины года условий по госпрограмме льготной ипотеки. Объем ипотечных кредитов, выданных за первые 10 месяцев этого года, составил 4,5 трлн руб., увеличившись в годовом выражении на 40%. В результате совокупный портфель ипотечных кредитов с начала года подскочил на 23% и достиг 11,4 трлн руб. Кроме того, благодаря высокой потребительской активности ощутимо выросли объемы выдачи автокредитов и необеспеченных потребкредитов.
Динамика кредитования в РФ, трлн руб.
Источник: ЦБ РФ
Качество же кредитных портфелей даже несколько улучшилось. Доля просроченных кредитов предприятиям на конец октября составила 5,6%, уменьшившись с 6,9% в конце 2020 года, а доля просроченных кредитов физлицам понизилась до 4,1% с 4,7%.
Надо также отметить, что на фоне постепенного роста депозитных ставок вслед за ключевой ставкой ЦБ (средняя максимальная ставка по рублевым вкладам 10 крупнейших банков в третьей декаде октября достигла 6,7% против 4,5% в начале года) россияне начали проявлять все больший интерес к банковским вкладам. В августе, по данным регулятора, впервые с начала года произошел приток средств на срочные депозиты в банках (+103 млрд руб., или +0,5% (м/м)), а в сентябре (+0,9% (м/м)) и в октябре (+0,6% (м/м)) данная тенденция продолжилась.
Перспективы сектора
До конца текущего года финансовый результат банков поддержат по-прежнему высокие темпы кредитования. В частности, с учетом сезонного фактора мы ожидаем сохранения высокой динамики потребительского кредитования, несмотря на ряд макропруденциальных мер ЦБ по охлаждению данного сегмента. При этом определенное давление на прибыль окажет отрицательная переоценка ценных бумаг на балансах банков в связи с ужесточением денежно-кредитной политики в стране. Ранее представители ЦБ заявляли, что совокупная прибыль российских банков по итогам 2021 года составит 2,5 трлн руб., и мы считаем такой результат вполне достижимым.
Следующий год, по нашему прогнозу, также окажется достаточно благоприятным для банковского сектора РФ на фоне продолжающегося восстановления экономики страны (по оценке МВФ, ВВП России в 2022 году увеличится на 2,9% после роста на 4,7% в текущем году). Хотя повторения рекордных показателей текущего года мы, вероятно, все же не увидим.
По нашим предварительным оценкам, темпы роста ипотечного кредитования в РФ в 2022 году замедлятся до 15-17% с ожидаемых 25-26% в 2021 году, необеспеченного потребительского кредитования -до 12-14% с 21-22%. Это будет обусловлено, на наш взгляд, прежде всего "естественными" факторами - ростом стоимости кредитов и постепенным исчерпанием базы платежеспособных заемщиков на фоне увеличения закредитованности населения: показатель долговой нагрузки россиян по всем видам кредитов и займов, по данным ЦБ, на 1 июля составил 10,24% и стал рекордным за все время наблюдений. Помимо этого, свою роль должно сыграть и наделение ЦБ РФ правом вводить прямые количественные ограничения на выдачу банками и микрофинансовыми организациями некоторых видов кредитов. Применять новый инструмент регулятор планирует со II полугодия 2022 года. Что касается корпоративного кредитования, то темпы роста здесь составят, вероятно, 9-11% и будут близки к темпам роста в нынешнем году.
Отметим, что в текущем году ЦБ РФ повысил ключевую ставку в сумме на 3,25 п.п. до 7,5% годовых, и , учитывая сохраняющиеся на высоком уровне инфляцию в стране и инфляционные ожидания россиян, весьма вероятно продолжение ужесточения денежно-кредитной политики в стране. Как результат, в предстоящие кварталы можно ожидать некоторого давления на чистую процентную маржу кредиторов из-за опережающего роста стоимости фондирования. Впрочем, благодаря высокой доле текущих счетов (41%) и активов по плавающей ставке (около 20%) пока банкам удается удерживать чистую процентную маржу: в III квартале, по данным регулятора, она осталась на уровне предыдущего квартала в 4,4% (3,9% без учета "Сбера").
Негативное влияние на прибыль банков может оказать увеличение стоимости риска, которая, вероятно, окажется рекордно низкой по итогам 2021 года в связи с роспуском значительного объема резервов, созданных в кризисном 2020 году. Кроме того, вероятно, продолжит действовать эффект от отрицательной переоценки бондов на фоне роста ключевой ставки. По нашей предварительной оценке, совокупная чистая прибыль банковского сектора РФ в 2022 году может составить 2,2-2,4 трлн руб.