Рекордные метры. Продолжится ли бум в строительном секторе РФ?
Российское правительство представило основные итоги 2021 года в строительной сфере страны. По предварительным данным, ввод жилья составил 90 млн квадратных метров, что является рекордным значением для отрасли. Изначально в минувшем году планировалось сдать в эксплуатацию 78 млн кв. м жилья. При этом в презентации, опубликованной вице-премьером Маратом Хуснуллиным в его инстаграме, отмечается, что создан задел для дальнейшего роста - возросший объем выданных разрешений на строительство, а также увеличившийся градостроительный потенциал.
В течение практически всего 2021 года объемы ввода жилья превышали показатели не только 2020 года, когда началась пандемия коронавируса, но и докризисного 2019 года.
Одной из причин столь бурного расширения объемов строительства в РФ стала дешевая ипотека. Напомним, что государственная программа льготной ипотеки стартовала весной 2020 года, а 4 июня прошлого года президент России Владимир Путин продлил сроки действия программы до июля 2022 года, однако размер ипотечной ставки был увеличен с 6,5% до 7%. Несмотря на резкое удорожание жилья, правительство РФ видит позитивный эффект от дешевой ипотеки. Как отметил Владимир Путин в ходе ежегодной большой пресс-конференции, которая прошла 23 декабря, "дешевая ипотека ведет к подорожанию, но все-таки это привело и к тому, что 90 млн квадратных метров мы построили. Все-таки позитивный эффект очевиден, и количество семей, которые улучшают свои жилищные условия, оно кратно увеличивается".
Но ощущают ли позитивный эффект от расширения объемов строительства российские застройщики? Как это отражается на их бумагах?
Сегодня, 11 января, бумаги ряда представителей строительного сектора продемонстрировали повышательную динамику. Так, акции ЛСР, гдр "Эталона" и бумаги "ПИКа" подорожали в ходе основной сессии на 9,18%, 3,27% и 3,58% соответственно.
Finam.ru решил разобраться, какие перспективы ждут строительный рынок РФ в 2022 году, существуют ли риски снижения спроса на жилье, а также какие акции данного сектора могут продемонстрировать наибольшие темпы роста.
Немного статистики
Из презентации Белого дома следует, что в текущем году ожидается ввод жилья на уровне 2021 года, а именно 90 млн кв. м., после чего прогнозируется постепенный прирост показателя, начиная с 2023 года, когда может быть введено 90,5 млн кв. м. К 2030 году правительство прогнозирует объемы ввода нового жилья на уровне 120 млн кв. м.
Как отмечается в документе, градостроительный потенциал за 2021 год вырос на 13%, с 343,5 млн кв. м в ноябре 2020 года до 388,5 млн кв. м в ноябре 2021 года. В то же время, в январе-ноябре прошлого года объем выданных разрешений на строительства повысился на 41,5% г/г и достиг 35,8 млн кв. м.
Объем выданных в 2021 году ипотечных кредитов увеличился, по предварительным данным, на 25% и составил 5,5 трлн рублей против 4,4 трлн рублей в 2020 году.
Источник: презентация Белого дома
Бумаги российских представителей строительного сектора, в свою очередь, по итогам прошлого года продемонстрировали неоднозначную динамику. В частности, рыночная капитализация ЛСР и "Эталона" опустилась на 29,8% и на 31,3% соответственно, тогда как бумаги "ПИКа" и "Самолета" ушли в плюс на 85% и 406% соответственно.
Стоит ли ожидать сохранения высоких темпов строительства в текущем году?
С учетом того фактора, что основной жилой фонд в нашей стране был сформирован в эпоху развитого социализма и строительства коммунизма, а это период с 1960 по 1985 годы, действительно, есть смысл ждать как минимум интереса к капитальному строительству, полагает Роман Блинов, старший аналитик ИК "РУСС-ИНВЕСТ". По его мнению, недвижимость прирастает не только в процессе реновации, а опережая ее, темпы ввода в эксплуатацию нового жилья действительно удивляли в последние несколько лет.
Эксперт подчеркивает, что спрос со стороны населения, которое воспользовалось доступной ипотекой и ипотечными программами, растет. Люди покупают себе новое жилье и реально стремятся улучшить свои жилищные условия, что все выше и выше толкает темпы ввода в эксплуатацию новых объектов.
"Низкие кредитные ставки, которые были некоторое время в нашей стране, желание приобрести новое жилье, новые законодательные шаги со стороны государства в части защиты граждан на рынке недвижимости, рост качества самих застройщиков и многое другое, позволило российскому рынку недвижимости выйти на крайне высокие темпы развития. Да, надо отметить, что при росте спроса мы снова видим рост стоимости, и это в какой-то момент, наверное, прекратится, но пока, по итогам 2021 года, не было видно конца и края расширению рынка недвижимости и ипотеки. В этом году ставки по ипотеке прогнозируются и будут, скорее всего, уже выше прошлогодних, да и цены не могут расти до небес. Да, теоретически потенциал еще есть, но темпы могут упасть. Для того, чтобы строить, необходимо место, правда, земли в стране много, но кроме земли надо иметь и инвестиционную привлекательность объектов.
Для роста темпов ввода жилья в эксплуатацию необходимо иметь достаточное количество рабочих рук, но как мы знаем, пандемия вируса COVID-19 внесла свои коррективы в рынок труда. По уверению многих представителей строительной отрасли, отечественным стройкам не хватает целых 1,5 миллиона трудовых мигрантов, которых российские стройки лишились за время пандемии. Как именно эту проблему в следующем году будут решать - пока неясно. Возможно, этот вопрос будут решать с помощью упрощенных условий въезда для мигрантов или путем буквально точечного их ввоза, чуть ли не по спискам, самими застройщиками, пока это неясно", - сообщил эксперт в беседе с Finam.ru.
При этом г-н Блинов выделил несколько факторов, которые могут способствовать сохранению высоких темпов строительства в РФ. Основным фактором для дальнейшего роста рынка недвижимости, по его мнению, будет выступать доступность денежных ресурсов как для инвесторов со стороны застройщиков, так и для самих приобретателей недвижимости. Одни должны будут построить и другие должны будут потом это купить. Для этого нужны инвестиции.
"Для первых и вторых вопрос стоимости ресурсов крайне важен. Я считаю стоимость инвестиций в экономике основным фактором. Для населения еще необходим фактор устойчивого роста благосостояния или, как минимум, отсутствие обнищания и падения реально располагаемых доходов. Если нет возможности брать в кредит и участвовать в ипотечных программах и сделках, то купить жилье не так уж и просто. Есть, конечно, надежды на перспективную программу развития отрасли недвижимости в целом, но ее принятие буксует", - заявляет эксперт.
О рисках снижения спроса на недвижимость в России
По словам Игоря Галактионова, эксперта по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций", в 2022 году ожидается замедление рынка. "Из-за сокращения господдержки и роста ключевой ставки до 8,5% ставки по ипотеке в текущем году могут вырасти. Рост ставок по ипотеке, высокие цены на квадратные метры и стремительно дорожающая потребительская корзина могут сделать жилье менее доступным для населения и охладить спрос в наступившем году. Это будет ограничивать возможности девелоперов по дальнейшему переносу в цены растущей себестоимости, оказывая давление на маржинальность", - отмечает эксперт.
Роман Блинов, старший аналитик ИК "РУСС-ИНВЕСТ", в свою очередь, добавляет, что риски снижения цен на жилье и всю недвижимость в России действительно существуют, и такие риски имеют внутренние и внешние факторы.
"Внешним фактором можно назвать кризисы в мире финансов и мировые тренды на рынке недвижимости, а также геополитические факторы, которые в последнее время стали еще более актуальными, причем их актуальность касается и застройщиков и покупателей недвижимости в стране. Внутренними факторами я называю внутренний спрос и внутренние экономические условия, в первую очередь. Без спроса нет возможности продавать, если нет возможности продавать, то зачем строить. Все просто", - подчеркивает он.
Наталия Пырьева, аналитик ФГ "ФИНАМ", в ходе беседы с Finam.ru отметила, что в 2022 году потребительский спрос может замедлиться на фоне его удовлетворенности за 2020-2021 гг., уже сильно завышенных цен, а также за счет удорожания ипотеки. При этом девелоперы не будут спешить с выводом новых объектов на рынок, чтобы не допустить существенного снижения цен, в то время как спрос охлаждается, а расходы на стройматериалы и рабочую силу повышаются.
"Таким образом, мы ожидаем балансировки спроса и предложения на рынке с умеренными темпами роста цен примерно в размере инфляции", - отметила она.
Перспективные акции девелоперов
По мнению Наталии Пырьевой, аналитика ФГ "ФИНАМ", наблюдающееся удорожание акций российских девелоперов ЛСР и "Эталон" связано с тем, что в течение удачного для строительного сектора 2021 года именно эти компании не сумели полностью воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой на фоне умеренных объемов продаж в метрах.
По ее словам, рынок недвижимости в целом остается привлекательным, поэтому не стоит сбрасывать со счетов акции застройщиков. Наиболее перспективными акциями девелоперов являются бумаги "ПИКа" как лидера отрасли, а также ЛСР как недооцененной инвесторами компании, полагает эксперт.
Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций", также отмечает, что в 2021 году в числе отстающих оказались ЛСР и "Эталон", которые не смогли в полной мере извлечь выгоду из конъюнктуры из-за дефицита предложения. "Сейчас компании активно работают над пополнением земельного банка, чтобы выйти на достойные объемы реализации в 2022-2023 гг. В этом плане "Эталон", на наш взгляд, обеспечивает открытую коммуникацию с инвесторами и дает четкий график восстановления объемов продаж и текущего строительства. Также "Эталон" сейчас самый дешевый в секторе по мультипликаторам, что подчеркивает привлекательность его акций.
ПИК, действующий лидер рынка, в 2021 г. показал рекордные результаты, а его акции обновили исторические вершины. Взгляд на компанию остается позитивным, хотя в этом году показатели могут замедлиться. Дополнительным драйвером для акций ПИК являются шансы на включение в индекс MSCI Russia на ребалансировке в мае 2022 г.
Акции группы "Самолет" в 2021 г. принесли инвесторам выдающуюся доходность. С начала года бумаги выросли в цене более чем в 5 раз. Инвесторы высоко оценили потенциал роста бизнеса. На горизонте 2022-2023 гг. компания планирует провести SPO, в результате чего free-float вырастет до 30-40%. Это ощутимо повысит ликвидность и сделает бумагу привлекательной для крупных инвесторов", - полагает он.
По мнению Романа Блинова, старшего аналитика ИК "РУСС-ИНВЕСТ", акции компаний строительного сектора будут двигаться вместе с российским фондовым рынком, слегка опережая его в росте и падении, при той или иной ситуации. При росте они, возможно, будут расти быстрее, как акции ЛСР, например, которые в начале этого года очень активно восстанавливаются после снижения в конце прошлого, считает эксперт.
Что ждет рынок жилья в 2022 году?
Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций", не ожидает снижения цен на новостройки, по крайней мере, на премиальных рынках в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Он полагает, что цены, скорее всего, выйдут на плато на фоне снижения объемов продаж, при этом возможен рост числа всевозможных маркетинговых и стимулирующих мероприятий от застройщиков, маскирующих точечное снижение цен под видом скидок и рассрочек. В большей степени это может быть характерно для застройщиков, у которых отсутствуют уверенные конкурентные преимущества на уровне продукта.
Кроме того, эксперт отмечает, что на вторичном рынке объем предложения и число сделок также могут сократиться, поскольку собственники жилья не имеют ограничения по цене снизу в виде себестоимости. Наиболее мотивированные продавцы могут соглашаться на скидки, что может способствовать снижению цен в наиболее перегретых регионах, но в среднем по стране ощутимого снижения не ожидается.
Государственные власти, да и сами граждане, давно ждут активного развития рынка индивидуального жилищного строительства (ИЖС), считает Роман Блинов, старший аналитик ИК "РУСС-ИНВЕСТ". "Меня очень интересует развитие рынка ипотеки на загородное строительство и законодательные новации в плане защиты граждан на рынке недвижимости. Как мы знаем, развитию рынка ИЖС препятствовало нежелание банков работать с этим сегментом в связи с проблемным вопросом предмета залога. Помимо всего прочего, развитию этого сегмента на рынке недвижимости мешали сложности с подключением коммуникаций к участкам застройки и согласование, а порой и полное отсутствие типовых проектов объектов недвижимости, которые устраивали и застройщиков и регламентирующие органы.
С учетом того факта, что в последние месяцы мы наблюдаем рост геополитических рисков, рост всего сектора недвижимости, возможно, будет более скромным, чем в прошлом году. Рынок недвижимости пока недооценивает риски изменения конъюнктуры на глобальном финансовом рынке, и тем более не видит сигналов с международного рынка капитала, а они уже есть.
Пока же мы видим рост общих ожиданий, нацеленных на "позитив" и хорошие результаты по итогам наступившего года, что вполне нормально. Люди должны иметь оптимистичную картину мира, иначе все превратится в полный пессимизм", - полагает эксперт.