Рыночная оценка девелоперов РФ неоправданно низка – Атон

Текущая рыночная оценка российских девелоперов выглядит неоправданно низкой, не отражая значительного улучшения их фундаментальных показателей, полагают аналитики инвестиционной компании "Атон".

"Ипотечные ставки находятся на исторически низком уровне, цены на жилье показывают заметный рост, а спрос остается высоким. Эти факторы должны обеспечить высокие финансовые результаты девелоперов за 2020 год и в последующие годы, что предполагает также повышение дивидендов. Собственно, российские девелоперы сейчас в числе дивидендных лидеров российского рынка с предполагаемой доходностью на уровне 7-9%", — говорится в обзоре.

Как в нем сообщается, в 2020 году динамика продаж жилья у "ГК ПИК", "Группы ЛСР" и Etalon составила 20%, 1% и минус 15% г/г, а в стоимостном выражении 42%, 12% и 3% соответственно. Все застройщики повысили цены на жилье в среднем на 15-20%.

"В 2021 году мы прогнозируем рост объемов продаж еще на 20%, 5-10% и 5-10% соответственно и рост средних цен девелоперов еще на 10%. У "ГК ПИК" больше возможностей для сохранения высоких темпов роста за счет обширного земельного банка, в то время как ограниченное количество проектов в Московском регионе у "Группы ЛСР" и небольшой земельный банк в Санкт-Петербурге у Etalon могут сдерживать их рост", — пишут аналитики.

Эксперты отмечают, что бумаги российских девелоперов торгуются по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E с дисконтом 40-80% относительно средних уровней аналогичных компаний как в развитых, так и в развивающихся странах.

"С точки зрения рыночной оценки все публичные девелоперы РФ выглядят привлекательно", — говорится в отчете инвесткомпании.