Анастасия Бойко: На рынке ипотечных агентов происходит выгорание

«2017 год начался с возрождения активности на рынке ипотечных ценных бумаг. Однако, несмотря на бодрое начало, выпуск новых бумаг достаточно быстро прекратился. Так, последним размещением стал ИА ТКБ-3 в июне этого года, всего за первое полугодие было проведено четыре выпуска ИЦБ.

Следует отметить, что существующие выпуски ипотечных облигаций уже в значительной степени самортизированы, и по многим из них происходят досрочные погашения. Это вызвано аномальным ростом темпов досрочных погашений CPR, в том числе за счет рефинансирования кредитов в условиях снижения ставок. В 2018 году мы ожидаем дальнейшего роста CPR до уровня 20%. Так, например, в августе были погашены ИА ИТБ-1 и ИА Открытие-1. Текущий объем старшего транша ИА ИТБ 2013 отвечает условиям досрочного погашения, которое, вероятно, произойдет в начале ноября. Похожая ситуация наблюдается по многим ипотечным агентам, по которым мы ожидаем погашения в начале следующего года.

Таким образом, на рынке ипотечных агентов происходит выгорание – старые выпуски самортизированы до значений, удовлетворяющих условиям досрочного погашения, а новых размещений не происходит. Это приводит к нехватке на рынке инструментов с сопоставимым кредитным качеством и переизбытку ликвидности, высвобождаемому от погашения текущих инструментов, которую не во что перекладывать», – сообщила главный аналитик отдела кредитных рисков УК ТФГ Бойко Анастасия.