Деньги и кредит №3, сентябрь 2023

В 2023 г. Банк России планирует подвести итоги обзора денежно-кредитной политики (ОДКП). Одна из задач, которую необходимо решить в рамках ОДКП, – определить, насколько эффективно (быстро и в полной мере) изменения ключевой ставки находят отражение в ставках кредитов и депозитов. В академической литературе по различным странам часто говорится о недостаточной эффективности переноса ключевой ставки, однако в настоящей работе мы наглядно показываем, что такое заключение происходит из неполного и неверного понимания функционирования банков и экономики, а также некорректной интерпретации оценок эконометрических моделей. Для демонстрации нашего утверждения мы проводим обзор более 60 научных работ, опубликованных в период после 2000 г., и рассматриваем примеры оценки переноса на искусственных и фактических данных