Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Февраль 2024 года

Индикаторы жесткости денежно-кредитных условий в российской экономике в январе – феврале продолжали сдвигаться в сторону ужесточения. Сохранение сигнала Банка России о необходимости в течение продолжительного периода поддержать жесткие денежно-кредитные условия способствовало дальнейшей трансмиссии повышения ключевой ставки, предпринятого во втором полугодии 2023 года.

Наблюдался рост как номинальных, так и реальных доходностей ОФЗ. При этом увеличение последних было более значительным, что подразумевает снижение вмененной инфляции, то есть инфляционных ожиданий участников рынка на среднесрочном горизонте. В феврале отмечено снижение и других индикаторов инфляционных ожиданий, которые, впрочем, пока остаются повышенными. Кредитная активность остается более сдержанной. Годовые темпы роста денежных агрегатов несколько замедлились, однако сохраняются выше значений 2017–2019 годов