Акции ПИКа оказались устойчивыми к санкциям, а Самолёт купил банк

В пятницу, 23 февраля, США и Евросоюз приняли новый пакет санкций. Минфин США внёс в санкционный список SDN более 500 граждан и организаций из РФ, в том числе и ГК ПИК. Застройщик сообщил, что продолжит работу в обычном режиме. 

Бизнес ПИКа в основном находится в России. Финансирование предоставляют российские банки, и компания практически не завязана на валютные депозиты и заимствования (остаются незамещёнными ~13% еврооблигаций-2026).

Девелопер мало зависит от импортируемых материалов, т.к. в основном работает в эконом-сегменте, где доля импорта не выше 10–15%. Основные сложности могут возникнуть только с жилищным комплексом на Филиппинах.

📈 Вчера на открытии торгов акции ПИКа снижались, но к концу дня начали расти (+1,68%), до 849 руб. 

📍Считаем, что санкции мало повлияют на компании строительного сектора, т.к. их основные бизнес-процессы осуществляются внутри страны. Кроме того, активно реализуются меры по замещению импортируемых стройматериалов. 

Более уязвимой к санкциям остаётся Группа Эталон, т.к. пока имеет иностранную юрисдикцию, но находится в процессе редомициляции.

В строительном секторе отдаём предпочтение бумагам Самолёта (ПИК имеет большую закредитованность и по итогам 2023 г. потерял лидерство по объёмам строительства). Кроме того, вчера Самолёт также объявил о закрытии сделки по покупке банка «Система». Банк будет обслуживать счета управляющей компании Самолёта и принимать коммунальные платежи от клиентов.

📍Приобретение собственного банка позволит девелоперу расширить возможности бизнеса и дополнить систему сервисов новыми банковскими продуктами, например осуществлять сделки без привлечения сторонних банков на платформе «Самолёт Плюс». В условиях высоких ставок и введения комиссионных для застройщиков наличие своего банка может повысить маржинальность продаж компании.

Наша целевая цена акции Самолёта на горизонте 12 месяцев – 5300 руб. #SMLT 

#ЛаураКузнецова 

Аналитический Центр ПСБ

Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в Телеграм-канале ПСБ Аналитика https://t.me/macroresearch