Ставки по ипотеке могут снизиться вслед за доходностью длинных ОФЗ

Портфель потребительских кредитов банков сокращается 4 месяца подряд, а в ипотечном кредитовании более 80% выдач приходится на льготные программы, не зависящие от рыночных ставок.

Основной фактор – это ключевая ставка и ожидания по денежно-кредитной политике Банка России, которые отражаются на уровне кривой ОФЗ. В результате ставки по краткосрочным потребкредитам и картам в значительной степени зависят от текущей ключевой ставки, а ипотечные кредиты – от динамики среднесрочных и долгосрочных ОФЗ.

Банк России на апрельском заседании смягчил сигнал по ключевой ставке на нейтральный. Ожидаем, что ЦБ сможет приступить к ее снижению во II п/г текущего года. Однако снижение будет плавным и острожным, а к концу года ставка может достигнуть 18%. Ставки по рыночной ипотеке постепенно снижаются с пиков конца 2024 года (~29%), достигнув на текущий момент 26,5%. Ориентиром для них служат доходности длинных ОФЗ (10 лет), которые снизились с максимумов конца прошлого года на 1,2 п.п. (15,6%).

По нашему прогнозу, в течение ближайших нескольких месяцев ставки по ипотеке могут опуститься к 25% с перспективой снижения до 20% к концу года. Однако оживления спроса на рыночную ипотеку ожидаем не ранее конца 2026 года, когда ипотечные ставки, по нашей оценке, опустятся ниже 12%.